Суммируя вышесказанное, напомним, что процентная ставка является обещанной ставкой доходности. Поскольку большинство облигаций предлагает процентную ставку, выражаемую в той или иной валюте, то их реальная ставка доходности с учетом динамики цен потребительских товаров — показатель неопределенный. Если же говорить об облигациях, которые индексируются с учетом инфляции, то процентная ставка в данном случае исчисляется с учетом стоимости конкретных товаров, входящих в потребительскую корзину. С учетом этой корзины ставка процента является безрисковой, гарантированной реальной ставкой.

• Фондовый рынок существует уже достаточно долго, чтобы эти конкурентные силы возымели свое действие.

• Использование форвардных и фьючерсных контрактов для хеджирования биржевых спекуляций и арбитража '• Связи между спот-ценами, форвардными и фьючерсными ценами на товары валюту и ценные бумаги '• Какую полезную информацию можно получить из уравнений, связывающих форвардные и спот-ценыСодержание 14.1. Различия между форвардными и фьючерсными контрактами 44414.2. Экономическая функция фьючерсных рынков 44714.3. Роль биржевых спекулянтов 44814.4. Связь между товарными спот-ценами и фьючерсными ценами 44914.5. Получение информации на основе товарных фьючерсных цен 45014.6. Золото: паритет между форвардными и спот-ценами 450 (g 14.7. Финансовые фьючерсы 45414.8. "Подразумеваемая" безрисковая ставка доходности 45614.9. Форвардная цена — это не прогноз для будущих цен спот 45714.10. Уравнение паритета между форвардными ценами и ценами спот приусловии денежных дивидендов 45814.11 "Подразумеваемые" дивиденды 459 4.12. Уравнение паритета для валютных курсов 459 •13. Роль ожиданий в определении валютного курса 460 Мы уже ознакомились с форвардными и фьючерсными контрактами в главе 11, когда анализировали их использование предпринимателями для страхования себя от можных потерь, связанных с имеющимися в их деятельности рисками, т.е. для джирования рисков. В этой главе будет рассмотрено как ценообразование при заключении такого рода контрактов, так и то, какую информацию они могут предоставить.