1926 1931 1936 1941 1946 1951 1956 1961 1966 1971 1976 1981 1986 1991 1996ГодИсточник. Центр исследований котировок ценных бумаг (Center for Research in Security Prices)search in Security Prices)Рис. 2.3. Годовые ставки доходности по акциям, облигациям и казначейским векселям (США)4 Это фондовый индекс Morgan Stanley Capital International Index (MSCI).

Таким образом, существует четыре варианта развития событий и три варианта поступления доходов.

Однако рынок не вознаграждает людей, которые владеют неэффективными портфелями ценных бумаг — т.е. подвергают себя воздействию рисков, которые могут быть устранены при оптимальном подходе к диверсификации рисков. Таким образом, премия за риск любой отдельной ценной бумаги не связана с ее "индивидуальным риском". Ее величина скорее обусловлена вкладом данной ценной бумаги в обшии риск всего эффективно диверсифицированного портфеля.