Основные термины• внебиржевой рынок (ovcr-the-counter market), 62• финансовые потоки (flow of iunds), 63• моральный риск (moral hazard), 71• неблагоприятный выбор (adverse selection), 72• пожизненная рента (life annuities), 72• проблема "комитента-комиссионера" (principal-agent problem), 73• принцип обеспечения займов (collateralization), 73• инструменты с фиксированным доходом (fixed-income instruments), 77• денежный рынок (money market), 77• рынок капитала (capital market), 77• ликвидность (liquidity), 77• остаточное требование (residual claim), 77• ограниченная ответственность (limited liabilities), 78• производные ценные бумаги (derivatives), 78• опцион на покупку, опцион "колл" (call option), 78опцион на продажу, опцион "пут" (put option), 78форвардные контракты (forward contract), 78процентная ставка по закладной (mortgage rate), 78ставка коммерческого кредита (commercial loan rate), 78расчетная денежная единица (unit of account), 78срок платежа (maturity), 78 риск дефолта (default risk), 78 валютный курс (exchange rate), 79 кривая доходности (yield curve}, 80разница показателей доходности различных типов ценных бумаг (yield spread), 81прирост капитала (capital gain), 82 потери капитала (capital loss), 82номинальные цены (nominal prices), 88реальные цены (real prices), 88номинальная процентная ставка (nominal interest rate), 88реальная ставка доходности (real rate of return), 88Контрольный вопрос. 2.6. Приведите пример финансовой сделки, которая обеспечивает важной информацией стороны, не принимавшие участия в данной операции.

В частности, ему необходимо установить дисперсию значений из этого диапазона относительно наиболее точной оценки и вероятность отклонений заданных размеров от этой оценки. Такой анализ покажет возможные отклонения предполагаемых ставок доходности от ожидаемой доходности, а также вероятность возникновения таких отклонений. Очевидно, что чем точнее и полнее информация, тем меньше разброс возможных значений по отношению к вычисленной цене акций и, соответственно, меньше риск для инвестирования.

Вместо реальной передачи акций расчеты по контракту обычно осуществляются в денежной форме. Это означает, что передачи акций не происходит, а в день платежа по контракту выплачивается только разница между F и S/. Предположим, например, что форвардная цена составляет 108 долл. за акцию. Тогда в том случае, если цена акции в день их передачи оказывается 109 долл., то сторона, занявшая длинную позицию, получает 1 долл. от стороны, занявшей короткую позицию. Однако если цена спот оказывается равной 107 долл., сторона, занявшая длинную позицию, должна выплатить 1 долл. стороне, занявшей короткую позицию.