1
Сайт о Финансах - Просмотр 7 60 84

Обыкновенные акции характеризуются ограниченной ответственностью (limited liability) ее владельца. Это означает, что если фирма ликвидируется и доход от продажи ее активов не может покрыть всех ее долгов, то кредиторы не имеют права требовать у акционеров дополнительных средств для полной расплаты по долговым обязательствам. Требования кредиторов к корпорации ограничиваются лишь требованиями к ее активам.

 Рис. 8.2. Денежные потоки для 10%-ной купонной облигации номиналом 1000 долл.  Связь между ценами и доходностью для купонной облигации более сложна, чем для бескупонной. Далее будет показано, что если цены купонных облигаций отклоняются от их номинальной стоимости, то само понятие "доходность" приобретает нечеткое толкование.

 Таблица 11А.1. Предполагаемая доходность для акций компаний Оепсо и Медасогг :Состояние экономики Вероятность Доходность акций Genco Доходность акций Negacorr(1) (2) (3) (4) ___Подъем 1/3 0,385 -0,225Нормальное 1/3 0,140 0,020Спад 1/3 -0,105 _________0,265Таблица 11А.2. Расчет ожидаемой доходности и неустойчивостиСостояние экономики Доходность GencoОтклонение от ожидаемой доходности Отклонение в квадрате Доходность NegacorrОтклонение от ожидаемой доходности Отклонение в квадрате0,06000 0,0600 Подъем Нормальное Спад 0,385 0,140 -0,105 0,245 0 -0,245 0,0600 0 0,0600 -0,225 0,020 0,265 -0,245 0 0,245   Окончание табл. 11А.2Ожидаемая доходностьДисперсияСтандартное отклонение Genco Negacorr 1/3(0,385+0,14-0,105) =0,141/3(0,0600 + 0 + 0,0600) = 0,04 0,20 1/3(-0,225+0,2+0,265) =0,021/3(0,0600+0+0,0600) =0,04 0,20 Во-первых, взгляните на строку, соответствующую подъему в экономике. Сумма в 50000 долл., вложенная в Genco, увеличивается до 69250 долл. (50000 долл. х 1,385), а сумма в 50000 долл., вложенная в Negacorr, уменьшается до 38750 долл. Общая стоимость портфеля составляет 69250 долл. + 38750 долл. = 108000 долл. Доходность портфеля в условиях экономического подъема составит 0,08.
 
-


Финансы в Мире

Недвижимость

Банки

Финансы