Обыкновенные акции характеризуются ограниченной ответственностью (limited liability) ее владельца. Это означает, что если фирма ликвидируется и доход от продажи ее активов не может покрыть всех ее долгов, то кредиторы не имеют права требовать у акционеров дополнительных средств для полной расплаты по долговым обязательствам. Требования кредиторов к корпорации ограничиваются лишь требованиями к ее активам.

 Основные термины• базисная, фундаментальная стоимость (fundamental value), 262• модель стоимостной оценки активов (valuation model), 271• коэффициент цена/прибыль (price/ earnings multiple, P/E multiple), 272• балансовая стоимость (book value),273• гипотеза эффективного рынка (efficient markets hypothesis), 274• паритет покупательной способности (purchasing power parity), 282• паритет реальных процентных ставок (real interest-rate parity), 283• закон единой цены (Law of One Price), 264• арбитраж (arbitrage), 264• операционные издержки (transaction cost), 264• arbitrageurs (арбитражеры), 265• трехсторонний арбитраж (triangular arbitrage), 268 Ответы на контрольные вопросы Контрольный вопрос 7.1. Вы победили в конкурсе и получили возможность выбрать приз-билет в оперу или билет на бейсбол. Билет в оперу стоит 100 долл., а билет на бейс-удд — 25 долл. Предположим, что вы бейсбольный болельщик. Какой билет вам следует выбрать?ОТВЕТ. Если оценка затрат, связанных с потерей времени на обмен билетов, показывает, что они не превышают 75 долларов, то следует взять билет на оперный спектакль. Даже если вы предпочитаете опере бейсбол, вы можете сдать билет в оперу за 100 долл., купить билет на бейсбольный матч, а разницу положить в карман.

0,11 =0,06+0,08wСледовательно, в портфеле содержится 62,5% рискованного актива и 37,5% безрискового.