Одна из важнейших функций финансовой системы заключается в обеспечении людей и фирм эффективными способами совершения платежей в процессе приобретения товаров и услуг. Предположим, вы живете в США, планируете кругосветную туристическую поездку и считаете, что сумма в 5000 долл. будет достаточной для покрытия всех туристических расходов. В какой форме следует брать с собой деньги? Как вы будете оплачивать товары и услуги в других странах?Многие, но отнюдь не все зарубежные гостиницы, молодежные общежития и рестораны принимают в качестве средства платежа доллары США. Конечно, можно воспользоваться кредитной карточкой, однако в некоторых странах мира, которые вам бы было интересно посетить, их не принимают. Следует ли вам приобрести дорожные чеки? Если да, то в какой валюте? Пытаясь ответить на все эти вопросы, вы наверняка не раз подумывали о том, как бы было удобно, если бы все продавцы во всех странах пользовались одними и теми же платежными средствами.

Такой подход представляется очевидным, и тем не менее люди обычно его игнорируют. Удача часто трактуется как высочайший профессионализм. Сообщения о необыкновенных успехах инвесторов, которые не диверсифицировали свои вложения, а сконцентрировали их в акциях одной корпорации, все же редко встречаются в прессе. Не исключено, что это действительно гении инвестиционного бизнеса, и все-таки куда более вероятно, что им просто повезло.

Щ Рискованный актив 1 Й.йЙйЙй.Йй?;Рискованный актив 2 Среднее значение'/!-Э&гакдартное отклонение рйрреляция 0,14 0,20 0 0,08 0,15 0 Соотношение риск/доходность для портфелей с двумя рискованнымиeSllleSltESgeKe&eiBeпь Доля средств, вложенная в рискованный актив 1 (%) Доля средств, вложенная в рискованный актив 2 (%) Ожидаемая ставка доходности Стандартное отклонение   0 100 0,0800 0,1500   25 75 0,0950 0,1231 |ьная <я 36 64 0,1016 0,1200   50 50 0,1100 0,1250   100 0 0,1400 0,2000 1одставив необходимые значения в уравнение 12.4, мы найдем, что ожидаемая ва доходности в точке С составит 0,095 в год:jE'(r)=0,25 E(r,) +0,75 E{r} =0,25х0,14 +0,75х0,08 =0,095 ставив в уравнение 12.5 значение w, мы выясним, что стандартное отклонение (Т2 = W22 + (1 - w) (72 + 2w (1 - w) pO'iO'2=0,252x0,22+0,752x0,152+0 =0,01515625о- =УО,01515625 =0,1231Рис. 12.3. Кривая соотношения риск/доходность: только рискованные активыПримечание. Предполагается, что £'("/•=0,14, о-/=0,20, E(r)=0,OS, crj=0,15, /т=0.