1
Сайт о Финансах - Просмотр обзора 14457 59

Таблица 2.2. 0сновные фондовые индексы в миреСтрана ИндексыСША Dow Jones Index, Standard & Poor's 500Япония Nikkei, TopixВеликобритания FT-30, FT-100Германия DAXФранция CAC 40Швейцария Credit SuisseЕвропа, Австралия, Дальний Восток MSCI, EAFEИндексированием называют инвестиционную стратегию, цель которой заключается в том, чтобы привязать динамику доходности инвестированного капитала к определенному биржевому (фондовому) индексу. В основе индексирования лежит простая истина: все инвесторы, взятые вместе и вложившие свой капитал в ценные бумаги, не могут добиться для своих вложений рентабельности большей, чем доходность всего фондового рынка. Применяя стратегию индексирования, менеджер пытается воспроизвести в своем инвестиционном фонде структуру инвестиций, на основе которой был получен индекс, выбранный в качестве ориентира. Он включает в пакет акций своего фонда все ценные бумаги, на основе цен которых рассчитывается данный индекс, а в случаях, если база этих индексов слишком велика, то только те, которые вошли в репрезентативную выборку. При этом не предпринимается попыток использовать метод "активного" управления денежными средствами либо сделать ставку на отдельные ценные бумаги или отрасли экономики в стремлении "опередить" индекс-ориентир. Следовательно, индексирование — это пассивная инвестиционная стратегия, которая опирается на широкую диверсификацию и низкую торговую активностьс ценными бумагами портфеля.

Рис. 11.1 Общие денежные поступления фермера, полученные в результате хеджирования с помощью фьючерсного контрактаПримечание Урожай пшеницы, полученный фермером, составил 100000 бушелей, а фьючерсная цена на пшеницу, оговоренная фьючерсным контрактом, равна 2 долл за бушель Доходы или убытки в результате выполнения фьючерсного контракта удовлетворяют условию сохранения общей выручки в размере 200000 долл независимо от спотовой цены на пшеницу на момент поставкиКонтрольный вопросе 11.1Объясните, что случится с фермером и пекарем, если спотовая цена на момент поставки составит:a) 1 долл. за бушельb) 3 долл. за бушель,Пример с фермером и пекарем иллюстрирует три важнейших аспекта риска и его переноса. Первый заключается в следующемВлияние сделки на риск с точки зрения уменьшения или увеличения последнего зависит от конкретных обстоятельств, при которых она совершается.

 Таблица 11А.1. Предполагаемая доходность для акций компаний Оепсо и Медасогг :Состояние экономики Вероятность Доходность акций Genco Доходность акций Negacorr(1) (2) (3) (4) ___Подъем 1/3 0,385 -0,225Нормальное 1/3 0,140 0,020Спад 1/3 -0,105 _________0,265Таблица 11А.2. Расчет ожидаемой доходности и неустойчивостиСостояние экономики Доходность GencoОтклонение от ожидаемой доходности Отклонение в квадрате Доходность NegacorrОтклонение от ожидаемой доходности Отклонение в квадрате0,06000 0,0600 Подъем Нормальное Спад 0,385 0,140 -0,105 0,245 0 -0,245 0,0600 0 0,0600 -0,225 0,020 0,265 -0,245 0 0,245   Окончание табл. 11А.2Ожидаемая доходностьДисперсияСтандартное отклонение Genco Negacorr 1/3(0,385+0,14-0,105) =0,141/3(0,0600 + 0 + 0,0600) = 0,04 0,20 1/3(-0,225+0,2+0,265) =0,021/3(0,0600+0+0,0600) =0,04 0,20 Во-первых, взгляните на строку, соответствующую подъему в экономике. Сумма в 50000 долл., вложенная в Genco, увеличивается до 69250 долл. (50000 долл. х 1,385), а сумма в 50000 долл., вложенная в Negacorr, уменьшается до 38750 долл. Общая стоимость портфеля составляет 69250 долл. + 38750 долл. = 108000 долл. Доходность портфеля в условиях экономического подъема составит 0,08.
 
-


Финансы в Мире

Недвижимость

Банки

Финансы