Проблема морального риска или безответственности (moral hazard) возникает тогда, когда обладание страховым полисом приводит к тому, что застрахованная сторона допускает больший риск или меньше стремится к тому, чтобы предотвратить событие, ведущее к потерям. Именно безответственность часто становится причиной нежелания страховых компаний страховать некоторые виды риска. Так, например, если собственник оптового склада приобретает страховой полис на случай пожара, то для него уменьшается стимул вкладывать деньги в противопожарные мероприятия. Это приводит к тому, что пожар на его складе становится более вероятным, чем до заключения договора страхования. Если сумма страховки превышает рыночную стоимость склада, то в некоторых экстремальных ситуациях владелец даже может поддаться искушению и поджечь склад с целью получения денег. Вследствие потенциального морального риска страховые компании часто сокращают сумму страховки либо при определенных обстоятельствах вообще отказываются продавать страховые полисы некоторых видов.

 а. Исходный балансАктивы   Обязательства и акционерный капитал Денежные средства и рыночные ценные бумаги Прочие активы Всего 2 млн. долл.  10 млн. долл. 12 млн. долл.  Обязательства 2 млн. долл.  Акционерный капитал 10 млн. долл. Всего 12 млн. долл.  Количество акций, находящихся в обращении = 500000Цена за одну акцию = 20 долл. Ь. Баланс после выплаты денежных дивидендовАктивы   Обязательства и акционерный капитал Денежные средства и рыночные ценные бумаги Прочие активы Всего 1 млн. долл.  10 млн. долл. 11 млн. долл.  Обязательства 2 млн. долл.  Акционерный капитал 9 млн. долл. Всего 11 млн. долл.  Количество акций, находящихся в обращении = 500000Цена за одну акцию = 18 долл. с. Балансовый отчет после выкупа своих акцийАктивы   Обязательства и акционерный капитал Денежные средства и рыночные ценные бумаги Прочие активы Всего 1 млн. долл.  10 млн. долл. 11 млн. долл.  Обязательства 2 млн. долл.  Акционерный капитал 9 млн. долл. Всего 11 млн долл Количество акций, находящихся в обращении = 450000 Цена за одну акцию = 20 долл. 9.5.2. Дивиденды, выплаченные акциямиКорпорации часто объявляют о дроблении акций (stock splits) и о выплате дивиденде акциями (stock dividends). Эти операции не связаны с распределением денежных вы плат акционерам. Они лишь приводят к увеличению числа акций, находящихся в о€ ращении.

Ь. Один из торговцев ценными бумагами, имеющий портфель в 100000 долл., держит 40000 долл. в безрисковых ценных бумагах, 15000 долл. в акциях X, 12000 долл. в акциях Y и 33000 долл. в акциях Z. Определите, какие суммы инвестировал в ценные бумаги этих трех видов другой торговец ценными бумагами, вложивший в безрисковые ценные бумаги 20000 долл. своего портфеля ценных бумаг, совокупная величина которого составляет 200000 долл. Следствия ЦМРК2. Безрисковая ставка доходности составляет 0,46 годовых, а ожидаемая ставка доходности рыночного портфеля равна 0,15 годовых.