Способность к адаптацииСтруктура данного издания позволяет адаптировать его содержание в соответствии с конкретными потребностями преподавателей традиционного вводного курса по корпоративным или управленческим финансам. Кроме того, учебные заведения, занятые в настоящее время обновлением учебного плана по финансовым дисциплинам с тем, чтобы он отражал самые последние достижения в теории и практике финансов, с помощью нашей книги могут изменить и сам традиционный вводный курс. Вместо того чтобы сосредоточиваться исключительно на проблемах корпоративных финансов, в книге представлены концептуальные блоки и прикладные методы, необходимые при изучении любых сфер финансов: как корпоративных финансов, так и вопросов, связанных с инвестированием и деятельностью финансовых институтов. Таким образом, преподаватели соответствующих факультативных курсов не должны будут объяснять все основные понятия с самого начала, как им нередко приходится делать сейчас. Благодаря такому подходу данное издание позволяет избежать дублирования содержания факультативных курсов.

Содержание9.1. Чтение таблиц котировки акций M 9.2. Оценка акций: модель дисконтирования дивидендов9.3. Оценка акций: прибыль и инвестиционные возможности9.4. Оценка акций с помощью коэффициента р/е: повторный подход9.5. Влияет ли дивидендная политика на благосостояние акционеров? В главе 8 было показано, как на основании закона единой цены можно рассчитать стоимость известных денежных потоков исходя из рыночных котировок облигаций. В этой главе рассматривается оценка неизвестных денежных поступлений с помощью метода дисконтирования денежных потоков — метода ДДП (Discounted cash flow analysis). Этот метод применяется для оценки обыкновенных акций.

Таблица 11А.З. Доходность портфеля акций, имеющих абсолютную отрицательную s ,корреляцию , tСостояние экономики Доходность акций Genco Доходности акций Negacorr > Доход от 50000 долл., вложенных в Genco Доход от 50000 долл., вложенных в Negacorr Общий доход портфеля стоимостью 100000 долл.  (1) (2) (3) (4) (5) (6) = (4) + (5) Подъем 0,385 -0,225 1,385 х 50000 долл. = 69250 долл.  0,775 х 50000 69250 долл. +         долл.= 38750 38750 долл. =         долл.  108000 долл.  Нормальное 0,140 0,020 1,14х50000 долл. =57000 1,02х50000 57000 долл. +       долл.  долл.= 51000 51000 долл. =         долл.  108000 долл.  Спад -0,105 0,265 0,895 х 50000 долл. = 44750 долл.  1,265х50000 44750 долл. +         долл.= 63250 63250 долл. =         долл.  108000 долл.  Ожидаемая 0,140 0,020       ДОХОДНОСТЬ           Стандартное 0,200 0,200       отклонение           " этом примере все риски устранены; это получилось потому, что между этими Двумя акциями существует абсолютная отрицательная корреляция. Это означает, что Динамика их доходности противоположна. Для характеристики степени ковариции Между двумя ставками доходности используется статистический термин коэффициент Рреляции (correlation coefficient). Однако мы не сможем понять, что он означает, не уточнив, что такое ковариация (covariance).