• Подробное описание некоторых статей активов и обязательств фирмы.

 Основные формулыЦена акции — это приведенная стоимость всех ожидаемых дивидендов по этой акции, дисконтированных по рыночной учетной ставке:Цена акции, выраженная через прибыль и инвестиции:где Е, — прибыль, полученная в году t, а /, — чистые инвестиции в году t. Приведенная стоимость бесконечного потока дивидендов с постоянным темпом их роста (g):Формула для расчета темпа роста дивидендов и прибыли на акцию:g = коэффициент удержания прибыли х ставка доходности по новым инвестициям Для расчета стоимости акций можно использовать следующую формулу:ро = EJk + чистая приведенная стоимость будущих инвестиций Основные термины• дивидендная доходность (dividend yield), 307• коэффициент текущая цена акции/чистая прибыль на одну акцию (price/earnings multiple, P/E), 307• модель дисконтирования дивидендов, МДД (discounted dividend model), 307• учетная ставка с поправкой на риск (risk-adjusted discount rate), 307• рыночная учетная ставка (market capitalization rate), 307• акции быстрорастущих компаний (growth stocks), 314• дивидендная политика (dividend policy), 315• дивиденды в денежной форме; денежные дивиденды (cash dividends), 315• выкуп акций (share repurchase), 315 Ответы на контрольные вопросыКонтрольный вопрос 9.1. В следующем году по акциям XYZ предполагается выплата дивидендов в размере 2 долл. на акцию. Впоследствии ожидается прирост дивидендов на уровне 6% в год. Какой должна быть рыночная учетная ставка, если текущая цена акции составляет 20 долл.?ОТВЕТ. Для того чтобы найти k, используйте формулу расчета приведенной стоимости дивидендов с постоянным темпом их прироста Рц = D/(k — g).

Контрольный вопрос 12.6. Где будет находиться пересечение прямой риск/доходность с осью OY и каков будет ее наклон (рис. 12.1), если безрисковая процентная ставка будет равна 0,03 годовых, а ожидаемая ставка доходности рискованного актива — 0,] 0 годовых?ОТВЕТ. Точка пересечения прямой с осью ОУ имеет значение 0,03, а коэффициент наклона прямой снижается с 0,4 до 0,35.