ЙТ|блйид|||.|ЯндикФондовый Процентные ставки Валютные курсы  рынок (% в год)                 за1 долл.    Страна Изменение Кратко Долгосрочные Последняя Год назад Изменение за 1 год (%) срочные   дата за 1 год (%) Австралия +7,5 4,80 5,38 1,59 1,50 +6,0 Великобритания +4,0 5,31 4,53 0,61 0,60 1,7 Канада -11,2 4,88 5,22 1,52 :1,42 +7,0 Дания -21,3 3,32 4,29 6,75 6,96 -3,0 .Япония -2,1 0,07 1,81 118,00 130,00 -9,2 Швеция -3,3 3,17 4,39 8,16 7,95 +2,6 'Швейцария +1,4 1,29 2,54 1,45 1,49 -2,7 ;США +19,6 4,81 5,10 - -   .11 европейских +6,2 3,04 3,89 0,91 0,93 -2,2 стран             Мир +13,6           Источник. The Economist, 17 марта, 1999, стр. 111. ©1999 The Economist Newspaper Group, Inc. Воспроизведено с разрешения. Дальнейшее воспроизведение запрещено, www. economist. cornТак, например, в табл. 2.3 показано, что курс акций в США за период с марта 1998 года по март 1999 года в среднем поднялся на 19,6%, а в Японии — упал на 2,1%. ттобы сравнить эффективность показателей этих двух стран, необходимо привести Рассматриваемые показатели к одной и той же денежной единице.

11.9.1. Опцион "пут" на акцииОпцион "пут" на акции защищает от убытков, вызванных снижением курса акций. Пример: Люси работает менеджером в корпорации XYZ. Предположим, что однажды она получила в качестве вознаграждения 1000 акций XYZ. Рыночная цена акций XYZ со-ставляет сегодня 100 долл. за акцию. Давайте подумаем, как Люси может застраховаться от риска снижения курса акций XYZ с, помощью покупки опциона "пут" на акции XYZ.

Статическая модель выбора активов для инвестиционного портфеля, опирающаяся на среднее значение доходности и ее дисперсию, заложила теоретические основы финансового посредничества взаимных фондов. Начиная с конца 60-х годов академические исследования в области составления оптимального портфеля вышли за пределы этой модели и занялись динамическими версиями. В них межвременная оптимизация решений инвесторов относительно сбережения/потребления, принимаемых на определенных стадиях жизненного цикла домохозяйства, объединяется с распределением высвободившихся сбережений среди альтернативных направлений инвестиций. В этих моделях спрос на индивидуальные активы зависит от более серьезных факторов, нежели достижение оптимальной диверсификации, как было показано выше. Он является также следствием желания хеджировать различные риски, не включенные в пере-воначальную модель. В число рисков, которые создают потребность в хеджировании при принятии решений о составе портфеля, входят риск смерти, риск случайных изменений процентных ставок и ряд других. Динамические модели значительно обогатили теоретические воззрения на роль ценных бумаг и финансовых посредников при формировании инвестиционного портфеля8.